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咱们去硅谷西宾了一圈，发现连造浪的东谈主，齐快被浪消亡了。

误点专栏作家丨五源老本合资东谈主 孟醒

2026 年 3 月 24 日早上，我坐在 YC W26 batch Demo Day 的不雅众席里，听到第五家公司上台路演的时候，决定不再作念条记了。

不是不进攻，而是我意志到，我方记下来的这些东西，可能下个月就过期了。

这一届一百多家公司，作念的事情其实高度贴近：粗略 80% 齐是垂直 agent，比如帮讼师整理文献、帮客服分发工单、帮 HR 筛选简历。

若是是在客岁 10 月看到这些技俩，我梗概率会以为 “挺有想法”。但问题是，这五个月，寰球变了。

Claude Code 从一个更偏斥地者的器具，变成了简直任何东谈主齐能成功使用的界面。Opus 4.6 出来之后，悉数这个词 vibe coding 的门槛被压到了地板上。

那些垂直 agent，在莫得酿成业务壁垒之前，今天一个平凡工程师，致使我我方，花一个周末就能作念出来，他们也曾失去了投资价值。

YC 一届技俩周期是三个月，这批 12 月入营，加向前期筛选，等于是 5 个月前被选出来的 “好公司”。而 5 个月，在当今的 AI 迭代速率里，也曾饱胀发生几轮范式转机。

2012 年我第一次创业，拿到 YC 的 Fly Out（实地口试邀请）的时候，那时候 YC 在加快器这个赛谈上，简直独步天下，选出来的公司常常代表着 “下一个标的”。但竞争样式在变，YC 这几年嗅觉反过来了，渐渐变成了一个 lagging indicator（滞后盘算推算）。

YC 的 batch 轨制，从央求、筛选、入营、打磨、路演，在迁徙互联网时间运转了十几年，相比及手。但这套节拍是按一个更慢的寰球遐想的。

回到风险投资行业的这一年半，我梗概每个季度齐会来一次硅谷，上一次是客岁 10 月。以前每次来，齐会以为变化很快，但这种 “快” 大多是按月来感知的。

这一次，得按 “周”。

有一天晚饭的时候，一个作念 post-training（后西宾） 的一又友随口说了一句：

“我发现，硅谷我方齐开动跟不上我方了。”

全员 token-maxxing：一场没东谈主敢停的武备竞赛

半年前若是有东谈主跟我说，Meta 几万名工程师，全在用竞争敌手的产物写代码，我会以为他在开打趣。

但这是真是。悉数这个词 Meta，全员齐在用 Claude Code。这不是创业公司，不是某个实验性团队，而是一家市值万亿级别的公司。

代码安全不要了，token 预算炸了，名次榜卷起来了，悉数这个词硅谷齐在不计成本的往 AI 里砸钱。但砸完之后呢？

先说代码安全。放在半年前，这件事完全不可遐想，因为代码是公司的中枢资产，你若何能让外面一家公司的 API 去碰它？Meta 一开动亦然这样想的，他们里面作念过一个叫 myclaw 的东西，试图处罚这个问题。一个 Meta 的一又友告诉我，他们作念出来了 coding 产物，但 “不好用，没东谈主用”。没东谈主用之后，公司不得不放宽了：只须不触及客户数据，爱用 Claude Code 就用。

然后各部门开动开那种 “若何变成 AI native 组织” 的里面会议，作念培训，搞捕快。代码安全、使用安全，这些畴昔天经地义的红线，全齐被排到了背面，先把驱散赶上来再说。

出于安全研究，Google 退却大多数职工使用 Claude Code 或 Codex 等竞争敌手的器具，但 DeepMind 是个例外，负责 Gemini 模子和里面诓骗的几个团队，齐在用 Claude Code。

谷歌我方也不是莫得发愤：他们推出了里面编码器具 Antigravity，本年 2 月还声称公司约 50% 的新代码，也曾由 AI 编写。

但即便如斯，DeepMind 的东谈主照旧在用 Claude Code。DeepMind 敢这样作念，一个进攻原因是 Anthropic 给他们作念了独到化部署，毕竟 Anthropic 的推理和西宾，原本就大头跑在谷歌云的 TPU 上，两边有这个信任基础。但 Meta 和其他科技巨头可莫得这层关联，他们是真是把代码安全扔到一边了。悉数东谈主齐在赌合并件事：先把速率冲上去。

代码安全只是第一面倒下的旗，第二面是 token 预算。

在 Palo Alto 聊的几家 AI-native 创业公司里，一个工程师一年的 token 预算，梗概在二十多万好意思元。这个数字自己不非凡，非凡的是它意味着一个顶级工程师忽地的 AI 成本，也曾接近于一个工程师的工资了。看起来公司在用 AI 裁东谈主省钱，实践上总成本可能压根没降，只是把东谈主的成本换成了 token 成本。

Meta 在这件事上又是最极点的。他们搞了一个里面 token 忽地名次榜：谁用得多谁上榜，末尾的可能被裁人，是以 Meta 职工致使在卷一个叫 “token legend” 的非官方头衔。

但与此同期，Meta 本年接连两轮裁人，领域加起来上万东谈主。一边全员用 Claude Code 冲 token 量，一边大领域裁东谈主。

这两件事不是矛盾的，它们是合并件事的两面。

我去看了一家 C 轮公司，期间负责东谈主把 Slack 大开给我看，全是 agent 在跑，十几个 Cursor agent 后台并行，再开一个 Claude Code 窗口调换。当今格式员圈最流行的暴躁是：若是睡觉之前，不知谈我那十几个 agent 要干什么就很慌。

但坐褥力真是同等涨了那么多吗？从客岁年底开动，有好多顶尖推理引擎、数据库公司的 CTO，很昂然地跟我讲 “百倍工程师”“ 十倍驱散晋升”，以前 60 个东谈主需要 1 年作念的事，当今 2 个东谈主加上 Claude Code 一周就能搞出来。

我开动也跟他们一谈昂然，但自后我巩固了下来，就会问一个问题：好，驱散晋升了 100 倍，那公司的营收增长了 100 倍吗？或者产物线扩张了 100 倍？总不可 “100 倍” 的晋升，终末等于优化掉些许东谈主吧？

我莫得得到正面恢复。事实是，100 倍的驱散晋升，落到公司的营收增长上，只体现了 50% 或者 1 倍。

差距在哪？当今还没东谈主能说清爽。

“用了这样多 token，公司应该基因突变成另外一种公司才对。但到底变成什么，我也不知谈。”

有一个作念 toB 销售降生的独创东谈主告诉我，他团队 16 个东谈主，两个销售，在 12 个月内从零作念到三千万好意思金 ARR，这是全靠 AI coding 搭出来的。这种案例你如实偶尔能看到。但大多数时候，我看到的是创业公司搭出了更多东西，但这些东西也莫得 product-market fit（PMF，产物商场匹配）。

硅谷当今很流行用 vibe coding 去尝试 100 种作念法，望望哪一种能行得通，而不是只试 10 种。但谁能收拢下一个发展趋势？还很难说。

让我印象最深的一个反例来自 Anthropic 里面。我问一个 Anthropic 的一又友，你们我方用 agent 最晦气的场景是什么？他说是 oncall（即时反应）。

Oncall 任务的一个典型场景是：若是 Claude 的 API 眨眼间反应变慢、某个模子推理节点挂了、用户反馈某类 prompt 输出极端，oncall 工程师需要快速定位问题根源，判断是代码 bug、算力分派问题照旧模子自己的极端，然后决定若何修。

Anthropic 我方等于全寰球作念 Coding agent 最强的公司，这个场景离他们的中枢才略近得不可再近了，驱散他们里面的 oncall agent 照旧不好用。

这等于 2026 年 4 月的真实情状：蒸汽机也曾被发明了出来，但它就怕候跑得还莫得马车快。关节是悉数东谈主齐知谈蒸汽机终将跑得更快，是以齐在放肆砸钱：代码安全也岂论了，token 预算爆了，名次榜卷起来了。至于到底什么时候蒸汽机能真是跑过马车？没东谈主知谈，但莫得东谈主敢停驻来等那一天。

因为停驻来的代价，可能比烧错 token 更大。

何况 token 忽地量，梗概率不是线性增长的。这让我猜想我以前作念自动驾驶的资历：2021 年咱们在上海，初度收尾了贯串 5 小时无遴选的自动驾驶。那时以为是一个紧要突破，在那之前，测试车队可能是 10 台、15 台、20 台迟缓加多；但过了阿谁拐点之后，很快就到了 100 台、1000 台。今天的 Coding agent 正处在访佛的阶段。

2021 年在上海，滴滴自动驾驶初度收尾贯串 5 小时无遴选贯串行驶，这是国内自动驾驶的一个里程碑事件。图为时任滴滴自动驾驶公司 COO 孟醒，与谷歌 “无东谈主车之父”Sebastian Thrun 的对话，2021。

METR 是加州一家特地评估 AI 编码才略的计划机构。他们客岁冷漠了一个盘算推算：估计 AI agent 能以 50% 到手率完成多长的任务（按东谈主类群众的完成时刻算）。2025 年 3 月初度发布时，Claude 3.7 Sonnet 的这个数字照旧 50 分钟；到了 2025 年底，Claude Opus 4.6 也曾作念到了 14.5 小时。畴昔两年，这个盘算推算的翻倍周期，从 7 个月压缩到了 4 个月。一朝 agent 的可靠性再上一个台阶，token 忽地就不是每年加 50% 的问题，而是整夜之间上一个数目级。

有一个获取一又友们共鸣的瞻望，到本年年底，不少公司（包括科技大厂），实践上只需要 20% 的东谈主。

xAI 团队雪崩之后，造火箭的东谈主开动造模子了

在 Mountain View 一家牛排馆，晚上九点多，一位也曾跟马斯克职责了很久的一又友，坐到了我对面。聊了三个多小时，我自后风雅，悉数这个词流程里他似乎莫得说过一句马斯克的好话。

一个细节：我问他，你在 xAI 干了三年，每天的节拍是若何样的？他说三年来基本齐住在公司，是以家里齐没若何移交，致使连床齐莫得买。在公司睡的是那种 sleeping pod（寝息仓），跟后生旅店差未几。我说你当今拿着浩荡股权，也齐下野出来了，好赖买个床吧。他笑了笑。

xAI 的职责强度在硅谷是出了名的，但如今早期团队梗概也曾走了 90%。他们有一个下野群，天天在加东谈主。

导火索是 Tony Wu 被开掉，然后四百四病，用一位里面东谈主的话说，“别的公司可能需要酝酿半年的高管团队出走，xAI 只需要一个月”。有些东谈主在客岁 10 月，就感知到马斯克的不适意了，但没猜想这样快全部清洗。

当今马斯克开动从 SpaceX 和特斯拉调东谈主过来遴选 xAI，“造火箭的东谈主开动造模子了”。

马斯克的不悦，来自于他砸了无数资金和算力，驱散 Grok 一直没能参加一线，但为什么？这是我遇到每个 xAI 出来的东谈主，齐会问的问题。谜底其实比我遐想的精炼，一位一又友说得很成功：团队的往复力相等强，职责也极其拚命，但制造业的料理方式，可能不合适大模子公司。

我作念了八年自动驾驶，对这件事有一些我方的感受。马斯克畴昔作念 SpaceX、作念特斯拉，实质上作念的是系统工程：链路很长，触及软件、硬件、供应链，每一块齐有更动空间，但最终是一个端到端的工程问题。

他擅长的是在这种长链条里，识别出关节杠杆点，然后极限压缩时刻线来攻克。火箭发动机级联、复用着陆，齐是这种想维的产物。

但在 xAI，他作念的不像是系统工程。他当今作念了三件事：先砸一个全球最大的 GPU 集群（致使今天寰球簸弄说，xAI 原本是个 neo lab，当今更像是个 neo cloud 了，变成给 Cursor 提供算力了），然后给团队定脉冲式的 deadline，再躬行拍一些产物特征。这是在握几个点，不是在作念竣工的盘算推算。

作念自动驾驶的东谈主齐知谈，一到后期，软件团队、infra 团队、硬件团队之间 “谁引导谁” 就变成中枢矛盾。三个标的齐需要 CTO 级别的东谈主来作念有盘算推算，但莫得一个东谈主同期懂这三个领域。好的作念法是，独创东谈主固然每块齐不全懂，但知谈若何均衡资源、确信阶段性优先级，这段时刻软件优先，下一阶段推给 infra。这叫有全局盘算推算。

xAI 的问题是莫得这个全局盘算推算，只须冲刺。若是压力不那么大，理智东谈主之间其实能自建造，给他们时刻，各个标的会我方找到互助的节拍。但马斯克的超高压料理，加上不充分的全局盘算推算，一压就散了。每个标的的负责东谈主齐在保我方的优先级，莫得东谈主在作念全局的统筹。

SpaceX 和特斯拉之是以如斯到手，一个被忽略的原因是，在这两个行业里，马斯克基本莫得遇到过同等量级的竞争敌手，他是跟我方卷的。但 AI 不一样，AI 是连 OpenAI 齐可能被 Anthropic 偷家的惨烈竞争进程。

xAI 的一位 cofounder 客岁就说有两件事他没猜想：第一是竞争这样惨烈，第二是 AI 时间诓骗更动的契机这样少，齐被模子吃掉了。

Anthropic的崛起，是畴昔一年 AI 行业最戏剧性的逆转。也绝对改动了战场焦点：一年前寰球还在卷 C 端用户量和视频生成，当今（阶段性）决定赢输的战场是 toB 和 coding。

天然，xAI 的故事，还同期是一个 “钱来得太快、太多，会怎么” 的故事。

我想今天离开 xAI 的一又友们，也不会后悔当年加入的决定，xAI 可谓是硅谷最快的造富神话。xAI 从第一轮几十亿好意思金领域的融资，到今天与 SpaceX 合并，成为 2500 亿好意思元巨兽，只用了一年的时刻。而 xAI 的 9 位 cofounder，差未几每个东谈主齐成为了 Billionaire，中枢工程师也有大几千万到 1 亿好意思金，硅谷钱真是太多了。今天他们若是再创业，就有充分的底气，去作念我方感有趣的标的，而不是赚快钱的事。

暴躁的工程师，更暴躁的 researcher

跟工程师聊天，如今有一种奇怪的默契：寰球齐承认我方不若何写代码了，但又齐假装这没什么大不了，因为我方会成为被 AI 武装，而干掉那些莫得 AI 化的工程师。

今天 80% 软件工程师的中枢手段，也曾被模子替代了，还留着的原因是模子偶尔犯蠢，需要东谈主来盯着。但 “盯着” 这件事自己，可能很快也不需要了。

更激进一丝想：今天所谓的 “AI native 组织”，听起来很 sexy——让每个部门梳理职责流、把能被 AI 介入的部分线上化、写成 skills。但实质上等于在东谈主肉蒸馏我方：你把你的才略变成机器的 skill，公司拿到了你的 skill，实践上就也曾完成 AI 化了，是否要由此裁人，那是一个谈义的问题。今天 Meta 等于在干这件事。

固然今天寰球齐在卷 token-maxxing，但你照旧能感受到，有一种弥散在悉数这个词硅谷的底层暴躁感。

更让我没猜想的是，这种暴躁感，正在往 researcher 这个群体延迟。

Researcher 是最金字塔尖的东谈主才，它不是泛指 “计划东谈主员”，而是在大模子公司（OpenAI、Anthropic、DeepMind 等）里，负责模子西宾、作念算法更动的那群东谈主。他们跟 engineer（工程师）的离别是：engineer 是 “把东西造出来”，写代码、部署、优化性能；researcher 是更上游的 “想出来造什么”：冷漠新的西宾法子、遐想模子架构、跑实验考证假定。

而当今，连 researcher 的职责自己也在被自动化。这等于 DeepMind 的同学正在作念的事情——用模子去训模子，亦然本年硅谷大火的 AI 自进化。本年淘汰的是 engineer（工程师），到年底 researcher 也将开动被替代。

这件事也曾不是新见地了。Andrej Karpathy 的 auto research（自动化科研）开了一个头，今天多样 AI scientist 器具、harness 框架，齐在往这个标的走。但现时大多数的闭环，只到了 “发 paper” 这一层——AI 帮你跑实验、写论文，但最终照旧东谈主在作念判断。

OpenAI、Anthropic、Google 这些公司想作念的更激进：他们但愿闭环成功到模子升级自己，不单是细节修订，而是让 AI 我方找到下一个范式级的突破。若是这件事能作念成，那等于真是在替代 researcher。Google DeepMind 一年多前就在里面搞这个，让模子我方决定下一步跑什么实验，跑完我方评估哪条路更有长进，然后沿着那条路走下去，这等于模子在西宾我方的下一代。

何况 researcher 更有动机被裁，原因很骄慢——因为贵。Researcher 全球可能也就几千东谈主，年薪动辄几百万、上千万致使上亿好意思元。

“将来的情形可能是，10 个东谈骨干畴昔 100 个东谈主的活，拿 20 份钱，然后 90 个东谈主安闲。”

何况真实的裁人比名义数字更大。好多公司砍的第一刀，不是在我方的财务报表上，砍的是外包职业商。这意味着印度和菲律宾，这些也曾连络西洋客服、数据标注、财务后台的国度，可能是起首被冲击的。一些发展中国度赖以升级经济的那条 “职业业路线”，可能正在被 AI 抽掉。

悉数这个词硅谷齐在盯着 Meta，若是它的实验到手了——营收没掉、驱散真上去了，其他大厂会飞速跟进，裁人就从个案变成行业常态。何况裁人有一个骄慢的自加快机制：一开动寰球不敢裁，怕伤士气；一朝变成常态，就越裁越快、越裁越不怜爱。

不外裁掉旧岗亭的同期，新岗亭也在冒出来。

好多创业公司开动招一种叫 “AI builder” 的新脚色——合并了产物司理、前端工程师、后端工程师于一身。还有一种是合并了数据科学家和机器学习工程师的复合岗，以及合并了写稿、投放、运营的内容一体化操盘手。

硅谷公司对这些新脚色的需求相等焕发，但中枢难题是：莫得东谈主知谈若何招聘他们。你用简历筛不出来，因为这个脚色以前不存在，这个东谈主的才略可能全藏在他我方的技俩里；你用现场写代码也考不出来，因为中枢才略是 “审好意思 + AI 使用才略” 的组合。是以也曾有创业公司在作念这件事：笔据雇主的需求，自动生成一个模拟环境，让口试者现场用 AI 器具完成任务。有点像以前的 coding test（编程测试），但测的是一种全新的东西。

当 AI 什么齐能作念的时候，东谈主的价值正在从 “会作念什么”，变成判断 “什么值得作念、什么不该作念” 的。

一轮融资两个估值，英伟达在每张 “牌桌” 上齐要拿下筹码

前边讲了这样多被替代的东谈主——工程师、researcher、金融从业者。但有一个脚色不但没被替代，反而在这场洗牌中变得越来越像幕后雇主。

这个看似漫衍式更动的寰球，底层其确凿很是中心化。

这个中心等于英伟达。

我原以为卡的稀缺性，在畴昔一年也曾缓解了。如实有一阵子缓了，在 2025 年中的时候，一些被英伟达接济的 neo cloud（在 AI 波浪中崛起的、特地提供 GPU 算力的 “新式云职业商” ）融资齐不太到手，有的业务增长乏力，致使有公司在阿谁时刻点卖身了。但此次来我发现，稀缺性又且归了，何况比上一次更离谱。

一个具体的信号：若是你今天能沉静地提供一个 API 职业，比如 Claude 的 API，作念到 99 分位的沉静性，你不错卖官方 API 价钱的两到三倍。

Anthropic 的需求暴增后，API 中断正在变多，这对好多构建在 Claude 之上的 Agent 产物来说，有点问题

以前作念 Router（路由职业） 这种买卖，是 “我比官浅薄宜，是以有流量”。当今逻辑完全反过来了：沉静性自己变成了稀缺资源。有一批创业公司就靠这个赚了不少钱，当今硅谷的 mini 版 Coreweave / Nebius 正日积月累般清晰出来。

何况此次的算力瓶颈，不单是 GPU 分派的问题。Elad Gil 最近写了一个判断我很认可：上游内存厂商（Hynix、Samsung、Micron）的产能扩建周期，至少还要两年。这意味着在 2028 年之前，莫得任何一家 AI 公司能靠堆算力显赫拉开差距。算力连续客不雅上在强化大模子商场的寡头样式——不是谁不发愤，是物理寰球的制造周期等于这样慢。

背后的职权结构很清爽：谁有卡谁是非，谁有卡由英伟达决定。今天上市的 CoreWeave、Lambda、Nebius，背后站的齐是英伟达。

英伟达的布局比我之前默契的要深。Reflection 的投资东谈主和我提到，这家 neo lab 最早出来融资的时候，是作念 coding 的，然后独创东谈主去见了黄仁勋，黄仁勋跟他说：你别搞 coding 了，你出来给我作念 “好意思国的 DeepSeek”，作念好意思国的开源模子，我给你钱给你卡。Reflection 就 180 度大转型了。

好意思国老本商场也因此出现了一些以前稀有的结构：合并轮融资，给两个估值档位。关联好的、进场早的投资东谈主，进低估值那一档；英伟达这种不差钱的老大，和那些晚到的投资东谈主，被挤到高估值那一档，这种结构在国内最近也开动出现。

但英伟达再若何想去截止分派，也搞不定不存在的东西。

悉数这个词好意思国社会，对数据中心的抗议正在升级。如今全好意思粗略 100 个数据中心技俩正在遭逢阻击，其中 40 个会成功流产。缅因州刚通过了一项法案，全面退却数据中心确立。一个城镇批准了 60 亿好意思元的数据中心技俩，驱散半数成员连夜被投票革职，换上来的新东谈主独一的想法，等于拆除阿谁决定。

算力不够了，不是因为产物不够好、用户不够多，是因为物理寰球跟不上数字寰球的胃口。

这是另一个层面的 “跟不上”。

硅谷的估值体系正在重写

先看一个数字。

好意思国 GDP 粗略 30 万亿好意思元。OpenAI 和 Anthropic 现时各自的收入 run rate（年化收入） 齐在 300 亿好意思元高下，也等于说，这两家公司各自也曾占到了好意思国 GDP 的 0.1%。若是年底两家齐冲到 1000 亿，再加上云职业和其他 AI 收入，AI 将占到好意思国 GDP 的粗略 1%。从简直为零到 1%，只用了短短几年时刻。

这个速率是前所未有的。但诡异的是，增长越快，投资东谈主反而越不知谈该若何订价了——在这样快的增长眼前，硅谷的估值框架正在坍塌。

此次跟不少作念二级商场的一又友深聊了几轮，一个反复出现的词是 “re-rationalization”（估值的感性回来）。

畴昔几年投 AI，寰球的估值逻辑是看将来现款流：你今天亏钱不要紧，我赌你三年后、五年后的 ARR。但当今，这套框架出了问题。

问题出在 DCF（现款流折现）这个最基本的估值模子上。时时作念 DCF，你瞻望将来 10 年的现款流，然后加一个 terminal value（终值），也等于假定公司之后会沉静计划下去，把剩余价值一笔打包。频繁 terminal value 占悉数这个词估值的 70%-80%。

但当今有两个东西同期变了：第一，你可能只可瞻望 3 年而不是 10 年，因为 3 年之后（就怕候致使是 1 年）这个行业会变成什么样，压根看不清；第二，terminal value 更没法算了，它的前提是公司最终会沉静计划下去，但若是 AI 随时可能颠覆一切，“沉静计划” 这个假定就不缔造。

我跟一个作念二级投资的一又友聊到一个譬如：今天不在 AI 主航谈上的公司，更像是在等一颗 “核弹”，你知谈它一定会被颠覆，只是不知谈什么时候。那你评估的要点，就不应该是 “若是不被颠覆会怎么”，而应该是 “被颠覆时，打发的速率有多快”。这完全是另一种估值逻辑。

SaaS 是第一个被华尔街再行订价的。Snowflake 在 2023 年的时候，按目田现款流算要快要 100 年才召回本，如今估值也曾腰斩，ServiceNow、Workday 亦然通常的趋势，这只是开动。

致使反过来说，真实合适用 DCF 来估值的，可能只剩下头部大模子公司，因为相对来说，他们的将来似乎是向好的标的沉静成长的，他们不会 “被炸”，而是在看范围能拓多宽。

畴昔创业公司招东谈主的说辞是 “工资低一丝，但给你期权，将来值大钱”。但这套话术的前提是，公司在 15 到 20 年后还在、还值钱。若是阿谁前提不缔造了，职工最感性的反应会变成——“别给我期权了，成功涨现款。”

这又会反过来，改动公司的成本结构和融资逻辑。

VC 这一端也在晦气。畴昔 3 到 6 个月，硅谷简直每家基金齐投了至少一家 neo lab，那些从著明 AI lab 出来的计划员，拿着我方的想法融了几亿好意思金。但当今，寰球过后齐以为有点冲动、有点贵。但为什么照旧投了？因为若是这家公司真是作念出来了，增长会快到让你觉适合初阿谁估值很低廉。

一位投资东谈主一又友说得很直白：归正要么 zero to 100，要么 zero to zero，与其投一个贵的 A 轮赚 “艰巨钱”，不如赌一个有无尽可能的 neo lab 的入场券。

畴昔寰球以为 1 块钱 ARR 等于 1 块钱 ARR，岂论你是作念模子、作念诓骗照旧作念 infra。但当今，这个等号被突破了。

作念垂直 agent 的倍数最低（5 倍阁下），作念通用 agent 的倍数更高（10 倍阁下），作念模子的最高（20-30 倍 ARR，举例 Anthropic 30B 好意思金 ARR，800B 好意思金估值，26.7 倍）。一年前我以为按 ARR 乘一个和解倍数，来算估值就不错了，但今天这个算法完全不合了。

酸橙树与 AI 暗杀名单

硅谷正在资历一场深层的安全感危险。

此次硅谷行，我反复听到一又友们在负责计议合并件事：买比特币、建地堡、给家里装防弹玻璃，他们齐不是开打趣的口吻。

最近硅谷如确凿流行种酸橙树，因为这种树的枝条上，长着 4 英寸的尖刺，任何试图翻越的东谈主齐会付出代价。

华尔街日报致使报谈了一栋 1500 万好意思元的 “堡垒豪宅”：混凝土花盆里栽着一圈酸橙树，树丛背面是壕沟，壕沟背面是激光入侵探伤系统，前门是 3 英寸厚的实心钢板配 13 谈锁栓，屋内藏着一个 2000 磅重门的安全隐迹室，连景不雅遐想齐是珍视工事。

为 CEO 提供住宅安防的企业，创下了 2003 年以来的最高增长水平。止境是 UNH CEO 在曼哈顿街头遭枪击身一火之后，这个趋势蓦地加快。

然后，枪声响到了 AI 大佬家门口。

在 4 月 11 日凌晨 4 点，一个穿 Champion 卫衣的 20 岁男孩，从德州专程飞到加州，手提煤油罐，站在 Sam Altman 价值 2700 万好意思元的豪宅门前，燃烧了汽油弹，扔了进去。

一个半小时后，他出当今 OpenAI 总部，抄起椅子砸玻璃门，对保安喊：“我要烧了这里，杀光里面悉数东谈主。”

FBI 从他身上搜出了一份文献。标题是 “你的终末劝诫”。里面列着多名 AI 公司 CEO 和投资东谈主的姓名与家庭住址。

两天后的周日凌晨，Altman 的家再次遇袭：一辆本田轿车在门口片霎停留，副驾驶把手伸出窗外，朝屋子开了一枪，然后逃遁。

这不是沉静事件。三月底，旧金山市中心也曾出现过大领域反 AI 游行，东谈主群举着 “Stop the AI Race”（罢手 AI 竞赛）和 “Don't Build Skynet”（不要制造天网）的牌子，在 Anthropic、OpenAI、xAI 的办公室外面发饰演讲。商榷员 Bernie Sanders 在国会劝诫说：“东谈主类可能真是会失去对这个星球的截止。”

跟 xAI 的一又友聊下来，听说马斯克也长短常记挂我方被枪杀的，这在圈子里是公开的深邃。

背后的懦弱其实很朴素：若是 AI 遴选了大部分坐褥，东谈主不再是经济运转的必要参与者，那畴昔所关联于 “你孝敬了些许、你该分些许” 的社会协议就全失效了。剩下的只须一个极简的职权结构：谁截止了 GPU 和电力，谁就截止了一切。阶级不是被拉开了，是被压扁了：一边是少许数东谈主，另一边是悉数其他东谈主。

“两年之后的好意思国大选，最火的竞选主题，确信是 AI 与社会的关联问题。致使会出现 AI 时间的卢德畅通。”

好意思国的通货推广依然很严重，我在加州生涯过好多年，从没看到过 7 字头的油价。恰逢 2 月底 Citrini 发了 Global Intelligence Crisis（AI 末日讲明），情景推演了一场因为 AI“过于到手”，而在 2028 年可能导致的经济危险……

尾声

回北京的飞机上，我翻我方这半个月的条记，发现重新到尾齐在写合并个词：“跟不上”。

YC 跟不上、Meta 的代码安全限定跟不上、xAI 的料理跟不上、researcher 跟不上、算力跟不上、估值框架跟不上、社会的面容承受力也跟不上……以至于硅谷我方齐跟不上我方了。

但我终末想说的是，一位 Anthropic 的一又友提到，Dario Amodei 在里面说过一句话：在 AI 的匡助下，癌症在某种意旨上也曾被攻克了，不是说销毁了，而是它有可能变成一种不会死东谈主的慢性病，只是休养用度还太贵，普及需要时刻。

我不确信 Dario 说的 “癌症也曾被攻克” 是不是过于乐不雅了，但此次在硅谷，咱们看得最多的创业标的等于 AI4S、AI for Biotech，好多大模子公司出来的东谈主，不懂医疗，但他们想用 AI 期间改动这个行业。

这半个月我看到了那么多 “跟不上”，这如实让东谈主暴躁。但若是 AI 真是在几年内让癌症变成慢性病、让材料科学快进二十年，那么这一场 “跟不上”，可能是东谈主类发展历史上最大的一次提速。

我家宝宝本年两岁，来岁可能会有第二个孩子，他们这一代要靠近的阿谁寰球什么样，我当今完全莫得遐想力去构建。

但我但愿，在他们长大的寰球里，多一些因 AI 而被救济的东谈主，而不是有更多松手瓶和枪声，砸向 AI 从业者的家门口。

Paul Graham 2008 年写的 Cities and Ambition（贩子弘愿）里，有这样一段：“尽管在硅谷东谈主们相等尊重灵敏，但硅谷传递出的信号是：你应该更有影响力，这与纽约传递的信号并不完全疏浚。影响力在纽约天然也进攻，但纽约对 “十亿好意思金” 相等真贵开云登录入口登录APP下载(中国)官方网站，哪怕这笔钱你只是是承袭来的。但在硅谷，除了几个房产中介，压根没东谈主会介意这一丝。在硅谷真实进攻的是，你对这个寰球产生了多大的影响。东谈主们之是以介意 Larry 和 Sergey，并不是因为他们的金钱，而是因为他们掌控着 Google，而 Google 简直影响着每一个东谈主。” 如今 AI 令这种氛围，又推向了一个新的岑岭。