起首 中原时报开云登录入口登录APP下载(中国)官方网站
减再版司好意思格鲁肽厚爱在国内上市之际，头顶该款“减肥神药”宗旨的二级商场“少壮”却遇到了一股寒流。
11月28日，杭州九源基因工程股份有限公司（以下简称“九源基因”）厚爱登陆港交所，开盘报7.50港元/股，上市即破发，当日收跌38.41%。接下来几个交游日，尽管股价有所回升，但限度12月6日收盘，报7.93港元/股，仍远低于刊行价。
令东说念主骇怪的是，九源基因不但手持多个“亿级单品”，而且还领有首款讲述上市的国产司好意思格鲁肽生物仿制药，理当能讲一个“好故事”，为何投资者却不买账？针对居品布局等联系问题，记者致函采访九源基因，限度发稿未收到复兴。
一位医药行业分析师对《中原时报》记者暗示，一方面受到商场环境的影响，投资者对新股的风险偏好下降，港股医疗板块首日破发多量；另一方面，投资者对于九源基因的遥远增长持有严慎格调，不管是已上市居品，如故押注减重赛说念的在研居品，皆靠近不同过程的挑战。
“亿级单品”沦陷史
公开府上清楚，九源基因配置于1993年，专注于骨科、代谢疾病、肿瘤及血液四大颐养领域。
总的来看，九源基因2021年、2022年、2023年及2024年上半年分辩营收13.07亿元、11.25亿元、12.87亿元、7.02亿元，净利润分辩为1.19亿元、0.60亿元、1.20亿元、1.05亿元。事迹还算相识，但澄莹增长乏力。
具体到不同颐养领域，公司已上市的8款居品相聚在骨科、肿瘤、血液三大领域。2021年—2023年及2024年上半年，这三大领域孝敬的收入总占比分辩达87.7%、93.9%、91.6%、88%，基本孝敬了大部分收入。值得醒宗旨是，其中骨科即“骨优导”这款单品的收入占比逐年增多，已从2021年的27.2%跃升至2024年上半年的59%。
（九源基因不同医疗领域居品销售收益及占比。起首：聆讯府上）
剩下的代谢疾病领域尚未有居品达成交易化，但翻看公司聆讯府上，“司好意思格鲁肽”等代谢疾病药物的文字与骨科比拟，可谓是有过之无不足。
这要从九源基因的几款单品提及。
时刻回到2021年，九源基因坐拥4款销售收入亿元级的单品，分辩是改进骨竖立材料“骨优导”、用于肿瘤放化疗及麻醉手术恶心吐逆的“吉欧停”、用于静脉血栓栓塞症的“亿喏佳”、以及用于中性粒细胞减少症的“吉粒芬”。
然则，除了“骨优导”收入及占比保持稳步增长之外，其他三款单品连年来皆遇到了不同过程的下滑。下滑的原因与药品相聚带量采购（下称“集采”）胜仗联系。
其中，“吉欧停”的下滑最严重。2021年，该居品孝敬了2.46亿元收入，占比18.8%；2022年，该居品营收急速下滑至0.68亿元，占比6.0%；到了2023年，该居品仅孝敬收入0.17亿元，占比1.3%。
据聆讯府上，“吉欧停”的两个规格分辩中选第五批和第七批国度集采，导致销售价钱和销售量均有所下降。其平均售价由2021年的2.59万元着落至2022年1.19万元，2023年进一步降至3400元；销售量由2021年的9500件下降到2022年的5700件，并进一步下降至2023年的4800件。
（九源基因不同上市居品收益及占比。起首：聆讯府上）
无畸形偶，另一款亿级居品“亿喏佳”相同遇到集采这把“大刀”。该居品中选了第八批国度集采，周期自2023年7月运行，这胜仗导致了居品的销售收入从2022年的2.35亿元降至2023年的1.92亿元。
2024年上半年，“亿喏佳”的销售收入连续同比下滑53%至0.63亿元。“咱们展望，2024年亿喏佳的销售量和平均销售价钱皆将大幅下降。”九源基因暗示。
不错料念念，“亿喏佳”将成为九源基因第二个坠落的亿级单品。
除了以上两款居品外，九源基因的多款居品被列入了多地的省级集采，单品营收均呈现下降趋势。
唯有“骨优导”的营收依然坚挺。据灼识酌量府上，“骨优导”是中国首款获批上市的重组东说念主骨面容发生卵白-2骨竖立材料，2023年的商场份额高达85.5%，在通盘骨竖立材料商场中所占商场份额为21.8%。
限度目下，“骨优导”尚未被纳入国度集采，在2023年公布的第四批医用高值耗材集采名单中，“骨优导”也未在列。但联系采购公告规章，对于未列入第四批医用高值耗材集采名单的部分医疗器械，方位政府应通过扩充竞价规章或限价等举止对其进行价钱调控，“骨优导”出当今所列居品中。
也即是说，“骨优导”短时刻内莽撞不会受到国度集采影响，成为下一个缓缓沦陷的“亿级单品”。但这把“达摩克利斯之剑”仍旧高悬，况且将随时靠近关系方位监管机关所扩充的价钱调控。
这么来看，九源基因的事迹缓缓依赖单一居品“骨优导”，为了保证增长可赓续性，将重点向司好意思格鲁肽这款红遍大家的单品偏移成为了一种必须。
角逐“千亿级单品”
本年以来，跟着减再版司好意思格鲁肽“诺和盈”获批并厚爱在国内上市，类似国度启动“体重处置年”的策略东风，由GLP-1（胰高血糖素样肽-1）受体甘愿剂主导的“减重药”商场愈动怒热。
近日诺和诺德发布的Q3财报清楚，公司前三季度总营收294.6亿好意思元，同比增长23%。其中，司好意思格鲁肽是最大的事迹能源，前三季度销售额205.9亿好意思元，同比大涨88%，占公司营收近七成。
业内预估，左证目下的增长趋势，司好意思格鲁肽2024年全年有望杰出K药（2024年前三季度销售额为216亿好意思元），问鼎大家“药王”。
（起首：聆讯府上）
事实上，左证聆讯府上，九源基因早在2005年就依然开展GLP-1受体甘愿剂的揣摸，并拓荒出了中国首款获取IND（新药临床检会肯求）批准的利拉鲁肽在研生物仿制药。
但是在2017年至2019年时代，九源基因将该在研居品以1.05亿元的价钱转让给了杭州中好意思华东制药有限公司（下称“中好意思华东”），并分辩于2023年3月及6月成为中国首款获批准用于颐养2型糖尿病以及痴肥症及超重的利拉鲁肽生物仿制药。
据米内网数据，这款利拉鲁肽打针液在2024年上半年销售额增速高达1269.71%，使得中好意思华东成为利拉鲁肽打针液的TOP2企业。另据2023年中国用于颐养2型糖尿病的GLP-1受体甘愿剂居品销售额及商场份额，利拉鲁肽销售额19.17亿元，商场份额占比22.1%，仅次于司好意思格鲁肽。
尽管据与中好意思华东的契约，该居品在交易化后首六年可按其年度销售净额获一定百分比的分红，但这对于九源基因来说，无疑是“起了个大早赶了晚集”。对此公司称，这次转让是为了“筹集资金用于那时其他居品管线的拓荒。”
值得醒宗旨是，中好意思华东是华东医药（000963.SZ）的全资子公司，亦然九源基因目下的最大鼓吹，与此同期，华东医药终年是九源基因的前五大客户和供应商，况且九源基因目下的最大单品“骨优导”并非自主研发，而是2010年8月从华东医药的大鼓吹杭州华东医药集团有限公司处收购。
上述医药行业分析师以为，如何梳理和均衡这种剪握住理还乱的复杂关系，对九源基因来说将是一大锻真金不怕火。“毕竟，华东医药亦然司好意思格鲁肽赛说念上的玩家之一。”
目下，九源基因的司好意思格鲁肽打针液“吉优泰”的上市肯求已于本年4月率先获取受理，而用于颐养痴肥症及超重的居品“吉可亲”刚刚于本年1月获批临床。
不外，九源基因能否保持住先发上风仍然存在诸多变数。当先，司好意思格鲁肽目下正处于专利纠纷中，对于通盘押注“国产平替”的厂家来说，独一哄骗法院最终决定诺和诺德司好意思格鲁肽原研药物的中国授权专利无效，不然无法在该专利到期前（即2026年3月20日）前进行联系居品交易化。
其次，国内已有多家企业霸占司好意思格鲁肽赛说念。限度目下，国内已有13款用于颐养2型糖尿病的司好意思格鲁肽生物仿制药正处于III期临床检会阶段，10款颐养超重及痴肥症的司好意思格鲁肽生物仿制药已取得IND批准。
（起首：聆讯府上）
多位行业专科东说念主士受访暗示，“诺和盈”积聚的先发上风短时刻内很难撼动，2026年后减再版司好意思格鲁肽领域或将变成“一超多强”的场地。届时，国内“平替”们如何变成各别化并进一步裁减资本将是制胜要津。
对于九源基因司好意思格鲁肽居品的研发进展和商场发扬，《中原时报》记者将赓续柔软。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
背负裁剪：王其霖 开云登录入口登录APP下载(中国)官方网站
